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中期借貸便利(MLF)已成為大陸人行新增貨幣供給最主要手段,到今年3月底餘額突破4兆元(人民幣,下同)大關,但到年底卻有3.23兆元(約14.5兆台幣)MLF到期,屆時如果回流到人行體系,龐大壓復興火鍋料宅配力將促使市場資金面臨「錢荒考驗」。實際上,近日人行連13個交易日暫停公開市場操作之後,累積4900億(約2.2兆台幣)資金回籠,已讓市場流動性的擔憂升溫。台北 火鍋吃到飽

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曾任職人行貨幣政策部門的華融證券首席經濟學家伍戈直言,下半年大額的市場操作到期,會導致市場波動機率加大,並提高人行操作難度,認為在改變貨幣供給方式這塊比較急迫,分析人行不排除下半年「降準」,調整準備金與類準備金。如不降準 工具升級由於MLF資金對銀行來說成本較高,有助於迴避降準的寬鬆與可能的匯率貶值壓力,因此獲得人行的操作偏愛。根據統計,今年4到12月,人行向商業銀行投放的MLF資金至少有3.23兆元到期創歷史新高。相較2016年同期的MLF到期量僅約2.04兆元。彭博指出,今年前2個月外匯占款仍是淨流出,3月兩會也確定今年M2、社會融資規模成長目標為12%,加上下半年MLF資金到期壓力擴大,都意味著如果人行不降準,就必須採取更大規模的流動性工具,來支持貸款成長與貨幣市場的穩定。銀行出包 問題關鍵招行資產管理部高級分析師劉東亮認為,在官方去槓桿的大環境下,降準可能性還是較小,去年市場可能還覺得MLF操作會出現天花板,但現在看來卻沒有極限。但Medley Global Advisors駐北京中國研究主管Andrew Polk也提到,人行貨幣供給新方式的問題在於銀行體系資產惡化,負債端快速擴張,令人難以分辨多少操作是投放在基礎貨幣,又有多少是為經營不善的銀行提供流動性。如果不採降準,貨幣工具要再出招,包含劉東亮、伍戈與中信證券分析師明明等人都表示,人行可能手段包括進一步延長MLF操作期限;擴大操作對象和抵押品範圍,或是操作更多的無抵押品TLF等方式。(旺報)

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